2021年7月11日晚，在美上市热门中概股多数走低，高途在线（跟谁学）跌超6%，好未来、贝壳、腾讯音乐跌超5%，叮咚买菜、雾芯科技跌超3%。
截至收盘，高途收于每股AdS12.19美元，距离2020年底每股AdS54.66美元的增发价下跌77.69%，距离2021年1月27日的最高收盘价142.70美元下跌91.45%。
即使在同类概念股中，高途这个跌幅也是惊人的，远远超过同板块的东方教育与好未来。
目前，高途总市值只剩下31.16亿美元，而东方教育、好未来还在100亿美元以上。从市值上看，高途已经从在线教育三剑客中掉队。
公司股票市值滑落的背后，是高途课堂业绩的不如人意。财报显示，继2020年年报亏损之后，高途一季报继续巨额亏损。而最近流出的高途创始人向东致员工的内部信显示，高途或到年底才能扭亏为盈。
高途股票跳水，国内只是看戏，大洋彼岸却闹翻了天。
凡三万万没有想到。向东这个中州老乡的公司，让美国同学比尔黄爆仓，甚至拖垮了欧洲老牌银行瑞信。
到这时，凡三才明白，当初进入高途（跟谁学）股票的的机构，是比尔黄所在的对冲基金。
商学院毕业后，bill hwang就在美股搏杀。
这次，他用自己掌管基金的150亿美元，加上tao LI的40亿美元，一共上杠杆对应股票和衍生品共计1200亿美元，应该是用了5.3倍的杠杆。
这么大的杠杆，他有没有风险对冲呢？有。1200亿美元的风险敞口，其实是800亿美元做多中概股和科技股，另外加上400亿美元做空美股指数和价值股。
比尔黄之前的经历，凡三大致清楚，但他毕业以后的投资，凡三所知甚少。
2016年，凡三送阳阳出国留学，曾在华尔街见了比尔黄一面，当时，这哥们就曾经问起过国内在线教育的情况，包括向东的跟谁来。
当时，凡三只是觉得这哥们是一般性投资咨询，没想到他真的在中概股上投下重注。
在老虎基金创始人朱利安2500万美元的支持下，2001年，比尔黄成立了老虎亚洲基金。2001年到2007年，平均年化收益40%，这只被誉为亚洲老虎基金的规模一度达到80亿美金。
大牛投资者，其实都是在和人性作战，可老黄在这方面修炼不够，为啥这么说呢？
据说在他挣到1亿美元的时候，有次参加了一个业内大佬的爬梯活动。
当时的主持人是个脱口秀演员，嘴下不留情，他指着老黄说，“这是全场最穷的人”。
在场的人哈哈大笑，这种调侃，很多欧美人根本不在乎，但估计对老黄这个亚洲人的刺激不小，他想赢回场子，但是流年不利。
2008年金融危机，上半年老黄全力做空，赚了不少钱，下半年他觉得跌的差不多了，全力抄底，结果抄在半山腰，全年亏了23%，这下他急了，怎么挽回损失呢？他想起了盘外招。
2008年底到2009年初，中国银行搞过两次配售，老黄挖空心思，不知道通过什么渠道知道了很多机密的配售详情，这相当于看了底牌。
他成竹在胸，在配股前沽空3.6亿股中行，但他低估了中国国企，两把做空，一亏一赚，合计还亏了100万美元。
老黄很不甘心，没多久，建设银行也搞配售，他故技重施，又玩了一把内幕交易，还试图操纵建行的股价。
这几笔交易没挣多少钱，但成功吸引了监管的目光。
2012年，美国、中国香港出手严查，最后认定内幕交易成立，美国罚了他4400万美元，中国香港禁止老虎亚洲基金在港交易，冻结了3000万美元的资产。
这个处罚影响很大，主要是把名声搞坏了，上了很多大机构的黑名单，过不了风控。老黄只好把基金给关了，就此收山了吗？当然没有。
转过年来，比尔黄又成立了新的基金，Archgos。
因为有不良记录，他的新基金做得非常隐秘——
不在美国注册，不接受公众募资，不接受媒体采访，总之就是个黑盒子，他买了什么股票，仓位多少，杠杆多少……外部统统不知道，美国监管的那些披露要求，统统被他完美躲开。
外部只是感觉到他挣了很多钱，但具体数额不详。
老黄旗下有个基金会，老黄给他们捐赠过价值2.1亿美元的奈飞股票、价值2.36亿美元的亚马逊股票，他还捐赠过价值4800万美元的Expedia和脸书股票。
捐赠文件显示，老黄是在2011年以186美元的价格买入亚马逊的，2018年基金会卖出这些股票时，股价是1478美元，涨了近7倍，收益了得。
人们也注意到，很多有钱人，比如奥斯卡影后哈利贝瑞、超模坎贝尔、富家千金希尔顿等等，都是他的客户，加上他可以保持神秘感，关于他的传说也越来越多。
那几年老黄春风得意，面貌居然也有变化，从面部有横肉的汉子，变成戴眼镜的儒商。
2021年3月，老黄的好日子到头了。
美国当地时间3月24日，美国SEc公布《外国公司问责法案》最终修正案；
随后中国境内宣布，加强校外培训监管和电子烟参照卷烟管理，引发教育和电子烟等科技股大跌。
压弯Archegos 的最后一根稻草，则是高位增发新股的Via。
当时，美国的大牛传媒公司维亚康姆要搞巨额增发，这个公司有好几十个电视台，还有出品了《教父》、《碟中谍》等等大作的派拉蒙，这个增发就是为了搞流媒体“派拉蒙+”。
可惜这次增发，市场给出了四字评价——“恶意圈钱”。
消息发出当日，维亚康姆股价跳水，当天最大跌幅接近40%，最终收盘跌了23%，之后没几天，股价就腰斩了。
恶意圈钱的公司跳水能理解，但同天还有一个北美股票discovery也跳水了，最大跌幅38.81%，这让大家感到莫名其妙，也没啥利空啊？
但这俩还不是当天最大的受害者，最惨的是谁呢？
居然是中概股。
唯品会、爱奇艺盘中均跌逾20%，百度一度跌超15%，一天成交额达237亿美元，创了纪录。
那时候教育公司正如日中天，结果东方教育、好未来当天最多时都跌了20%多，跟谁学跌了41%，反正要多惨有多惨。
就那一天，中概股加上两个北美的股票，被疯狂卖出190多亿美元，市值少了350亿美元，之后四天也是狂跌，5个交易日下来，这些公司的市值蒸发了1100亿美元。
跌成这样大家开始找原因，但这几个票也没什么实质性关联啊，有人把这几个公司的股价图摆一起发现——这走势咋都一样一样的呢？
顺藤摸瓜，大家慢慢理出个头绪，目标只有一个，老黄的Archgos。
最早暴露线索的是老黄的两个合作机构，他们在这一波里损失惨重——日本的野村，损失了20亿美元，瑞信损失了54亿美元。
他们不仅亏得一塌糊涂，还被同行奚落，老黄的另两个合作机构，高盛和大摩就嘲笑他们，你们手太慢了，早点卖出不就完事了。
也是，要说跑得快，高盛和大摩都是祖师爷级别的。据说3.23当日，高盛通过大宗交易抛售3000万股维亚康姆，随后大摩抛售了1500万股discovery。
从高盛流出的电邮还显示，他们抛售了1000万股百度、5000万股腾讯音乐、3200万股唯品会和3270万股爱奇艺。
这些股票都是老黄的重仓股，维亚康姆突然爆出一个大利空，股价暴跌到了老黄的平仓线，投行要求他补交保证金，但是他却拿不出新的资金来，于是他的部分持股就被强制平仓了，所以才会有机构疯狂卖出的情景，5天损失1100亿美元，创下了人类投资历史的纪录。
因为有黑历史，所以这次操盘，比尔黄非常大胆，又格外谨慎。
“非常大胆”——是说他疯狂加杠杆，比如在爆仓之前的一年内，他利用机构出售的一种叫“总回报掉期”的复杂证券产品大幅加仓，这种衍生产品的最大特点就是允许公司用借来的钱购买股票。
一年之内，老黄的个人投资组合规模从15亿美元增至350亿美元；Archegos的仓位总规模从100亿美元达到巅峰期的1600亿美元，绝大部分钱都是借的。
“格外谨慎”——是说他想方设法规避了监管要求，比如持仓超过5%就有信息披露义务，但他利用掉期合约把Archegos的仓位保持在5%以内，所以那些借钱的机构都搞不清他的具体投资组合。
当然，这些机构愿意借钱给他也是有原因的，一是他之前的业绩确实还可以；二是搞不清他的真实押注；三是他给的佣金很诱人，感觉就是一点风险没有就能轻松挣几千万美元。
其实，高盛也与老黄有合作。一开始，这个项目在高盛内部是没有通过风控的，但架不住业务人员各种努力，开始借钱给老黄，好在他们砸盘式出逃，没啥损失。
反应迟钝点的可就惨了，比如瑞信，前一年这个项目挣了1750万美元，一看有利可图，加大了力度，然后就惨了。
3天时间，老黄爆仓150亿美元，他实打实亏光了自己和朋友的钱，至于投行追不回来的借款，那只能投行自己想办法了。
遭受了人类史上最大单日损失的比尔黄，在暴跌当日还是很淡定的。
这哥们在社交平台说，“如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你欠银行800亿美元担保150亿美元的股票，那么你们俩就都完蛋了。”
这家伙预感到了自己的结局。
不久，美国联邦检察官对他提出了11项刑事罪，罪名包括敲诈勒索、市场操纵、证券欺诈和电信欺诈，说他为提高收益而策划操纵上市公司股价的骗局。
如果所有罪名成立，比尔·黄将面临最高达380年的监禁。
这位在商学院学习时，一直想出名但始终没有打响名头的韩国人。这一回，在全球都出名了。比尔黄也成为哥伦比亚商学院成立以来，单日投资损失最大的学员。